编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披露落幕(mù)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代(dài)表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的(de)。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基(jī)金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济等(děng)热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金一(yī)季报(bào)显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字(zì)头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们(men)相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了(le)机(jī)器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工(gōng)安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样筑的新(xīn)材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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