在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国(guó)经济是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大(dà)型基金经理(lǐ)们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银(yín)行(xíng)等对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公用事业和(hé)基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至至(zhì)少2012年以来(lái)的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据进一步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何(hé)时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资(zī)产的(de)计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和(hé)市场(chǎng)波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓(cāng)位模型安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格不敏感(gǎn)的(de)量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会(huì)促(cù)使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司在本财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统时(shí)候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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