近日，国内上市(shì)交易的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆(lù)续公布(bù)了(le)一(yī)季报(bào)。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金(jīn)也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF利润(rùn)为正。值得注意的是(shì)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)在(zài)报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三(sān)成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现(xiàn)收益和利润方(fāng)面，一(yī)季度，建信(xìn)能(néng)源(yuán)化(huà)工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期(qī)货基(jī)金(jīn)在一季报中均提及，本期已实现收益当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思指(zhǐ)基金(jīn)本期(qī)利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收益(yì)）扣除相关费(fèi)用和信用减值损失后的余额，本期利润为本(běn)期已实现收(shōu)益加上本期(qī)公(gōng)允(yǔn)价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增减变(biàn)化(huà)，可以反映出投(tóu)资者的(de)偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商品期货(huò)基(jī)金均受到(dào)净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源(yuán)化工期货(huò)ETF份额较期(qī)初增加(jiā)2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF份额(é)较期(qī)初增加(jiā)700万份(fèn)至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华(huá)夏基金认为(wèi)，主要原因有以(yǐ)下几点(diǎn)：首先，美(měi)国硅(guī)谷银行倒(dào)闭消息在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致了原油(yóu)以及美豆(dòu)等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现货供应(yīng)相对(duì)充裕，由于(yú)加工利(lì)润尚可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆到港量趋(qū)于增加，同时由于(yú)下游(yóu)提货(huò)消(xiāo)极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间一(yī)般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量(liàng)处(chù)于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思告期内基金投资策略和运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期两(liǎng)个月处于(yú)振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹(dàn)至年(nián)初位置(zhì)。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金(jīn)银比价(jià)有所(suǒ)抬升。前期走势主要受(shòu)制(zhì)于白银工(gōng)业(yè)属性及(jí)美联(lián)储加息预(yù)期升温影响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动性。后期(qī)则主要是欧美(měi)银行业出现(xiàn)流动性危(wēi)机(jī)，导致(zhì)避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于美联储的(de)加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情(qíng)，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流(liú)动性(xìng)风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债务风(fēng)险等黑(hēi)天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来，美(měi)联储已连(lián)续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明(míng)显(xiǎn)放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还有一(yī)次加(jiā)息。随着美(měi)国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值进一步(bù)提升。考(kǎo)虑到白银(yín)的(de)高弹性及金(jīn)银比价(jià)的相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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