昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其吴亦凡现在在哪里关着食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消吴亦凡现在在哪里关着费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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