当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前(qián)发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参(cān)议(yì)院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不(bù)会在债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题上打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过(guò)债务上(shàng)限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继(jì)续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信国(guó)会领袖(xiù)时发(fā)出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或(huò)暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义(yì)务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议(yì)案(àn)没机(jī)会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如国(guó)会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机(jī)构(gòu)的第(dì)一(yī)份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除(ch黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先ú)硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第(dì)一共和(hé)银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也(yě)位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担(dān)主要监(jiān)督责任(rèn)，后(hòu)者未来(lái)可(kě)能会投(tóu)入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的(de)，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和(hé)实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和(hé)加(jiā)速(sù)银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然(rán)高于(yú)美(měi)国政府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间走势分(fēn)化(huà)明(míng)显黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大(dà)豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降(黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先jiàng)19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近期(qī)的价(jià)格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五(wǔ)到周一(yī)，大(dà)华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存(cún)或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国(guó)内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等(děng)数(shù)据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解(jiě)了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行业(yè)危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季(jì)节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕(zōng)库存(cún)很低，马棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存(cún)带(dài)来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产地报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持(chí)续(xù)上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势来看，国内(nèi)菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年初(chū)以来(lái)早(zǎo)就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带(dài)来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季(jì)节(jié)性角度来看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注(zhù)巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内(nèi)人士(shì)不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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