昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率(lǜ)升(shēng)到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多(duō)重不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或(huò)使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下跌(diē)方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中(zhō索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的ng)长期则视终端(duān)需(xū)求变动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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