金融界5月11日消息 每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)人民(mín每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季(jì)度的爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下会持续维持在低(dī)位。

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