昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合(hé)约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(z2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗hěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处(chù)在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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