在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和(hé)导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披(pī)露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)基(jī)金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能(néng)也与基(jī)金(jīn)的发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不(bù)得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金(jīn)经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗f0000; line-height: 24px;'>华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发(华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗fā)行，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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