财联社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因(yīn)之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库(kù)存工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于(yú)阶段(duàn)性反弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游(yóu)库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需求(qiú)是(shì)否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前(qián)对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季(jì)度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库(kù)存(cún)举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库(kù)存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标(biāo)，宁(níng)德时代(dài)一季度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平(píng)。材料价格(gé)和库(kù)存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存(cún)也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生(百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能(néng)源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的空间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士(shì)表(b百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗iǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过(guò)程之后(hòu)，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存(cún)水平依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江(jiāng)特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市(shì)场份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的(de)海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期调(diào)整。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的(de)资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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