昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(sh螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭àng)限谈(tán)判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能(néng)实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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