金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行要求(qiú)的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事(shì)宜(yí)的(de)公告》（中国人民银白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类(lèi)型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人(rén)民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于(yú)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情(qíng)况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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