金融(róng)界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期(qī)之前的最后一个(gè)交易日，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关(guān)口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的(de)信息湮没在五一假(jiǎ)期(qī)的(de)兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然(rán)醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打(dǎ)破(pò)7200元(yuán)/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖(táng)周(zhōu)期(qī)

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨大(dà)关还(hái)是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白(bái)糖主力(lì)合约正在(zài)上演最后的末(mò)日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力(lì)合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年(nián)春大(dà)约六(liù)年一次(cì)的(de)白糖周期(qī)十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过。而(ér)形成(chéng)这种周(zhōu)期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货(huò)的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗(zhè)的每三年一个种植(zhí)周期，这(zhè)从根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂除云南(nán)省有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除云南地区外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利(lì)天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料(liào)作物(wù)产量(liàng)也(yě)增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费(fèi)量每年(nián)在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺口部分通过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但(dàn)是，国际市场(chǎng)供需(xū)情(qíng)况也不(bù)容乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品(pǐn)价(jià)格指数出现1年以来的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要(yào)生产国和地区(qū)包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美国(guó)、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食(shí)糖产量约占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出(chū)口国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印(yìn)度(dù)，整(zhěng)体贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之(zhī)一(yī)，印度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产量下(xià)降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两大(dà)白糖龙(lóng)头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场将会(huì)给出答案。

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