“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大(安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出(chū)口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察(chá)中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增(zēng)速快速上(shàng)升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出(chū)口增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一(yī)步加快部分安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会(huì)更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期(qī)，对(duì)外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累不足(zú)。

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