中国金融行(xíng)业加(jiā)速对外开放，外(wài)资券商们的2022年过得如何？

　　近日(rì)，外资(zī)控股券商2022年的“成绩单(dān)”陆续(xù)公(gōng)布：9家(jiā)外资控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取得盈利(lì)，另(lìng)外5家(jiā)均出现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中，在2019年(nián)获(huò)批成立(lì)的摩根大通证(zhèng)券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净(jìng)利(lì)润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大通证券同期获批的野村东方(fāng)国际(jì)证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨(jù)头均在国内拥有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大(dà)赚(zhuàn)2.24亿(yì)元(yuán)。后续两家外(wài)资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题(tí)如何解(jiě)决(jué)，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而(ér)透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托于各(gè)自股(gǔ)东资源禀赋、深入(rù)财(cái)富管理成为其在中国展业的(de)首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内(nèi)各家证券公(gōng)司来说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的(de)激烈态势，来自(zì)“洋券商”们(men)的市(shì)场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中(zhōng)证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克wù)数据(jù)，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受(shòu)制于市(shì)场行(xíng)情、成立时间、牌照资(zī)质等(děng)问题(tí)，9家(jiā)共(gòng)有5家(jiā)出现亏(kuī)损，分别(bié)为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国际证券(quàn)则延续(xù)自成(chéng)立(lì)以来的亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期(qī)的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得(dé)外资股(gǔ)东(dōng)增持而成(chéng)为外资控(kòng)股券商的汇丰前海证券(quàn)，业(yè)绩较上(shàng)年出(chū)现明(míng)显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另(lìng)外，大和证券和星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获得证(zhèng)监会批(pī)文，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登(dēng)记，正式(shì)展业(yè)时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券(quàn)2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费用、员(yuán)工薪酬(chóu)等支出过高(gāo)，在展业初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内(nèi)大型券商(shāng)相比，外资(zī)控股券商仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的情况，自(zì)营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还(hái)是(shì)经纪、投行等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投行业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业(yè)务(wù)及管理费从(cóng)上年(nián)的(de)4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了(le)中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了营(yíng)收(shōu)、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有员工210人，数量(liàng)在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业(yè)的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证券(quàn)于2019年(nián)3月获(huò)得(dé)证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等5家内资(zī)股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资股东所持(chí)股权，成(chéng)为摩根(gēn)大1cc的水等于多少克，1cc水是多少克通(tōng)证券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手(shǒu)续费净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业(yè)务(wù)团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充(chōng)分利用全球化的平台(tái)优势，整合(hé)集(jí)团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得(dé)QFII牌照的合(hé)格境外(wài)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，目(mù)标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年也取得了较好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间最早的(de)一批合资券商之(zhī)一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家内(nèi)资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行业务进步(bù)明显，当(dāng)期实现手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其在2022年完(wán)成(chéng)了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所互联互通(tōng)全球存托凭(píng)证业务等(děng)。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日(rì)正式宣布达成合并(bìng)协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞(ruì)士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融(róng)市场监督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入(rù)了(le)此项交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一(yī)季报时(shí)表示(shì)，对瑞信的(de)收购交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻(yù)的是，集团层面的合(hé)并对两家外资控股券商在中国展业情况(kuàng)，也(yě)将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永道(dào)对(duì)瑞(ruì)信证券出具了(le)带(dài)强调事项段的无保留(liú)意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之间达(dá)成(chéng)协(xié)议和(hé)合并计划，截止(zhǐ)报告(gào)日，上述协议和合(hé)并计划的完成日尚(shàng)不明(míng)确(què)。瑞信证券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股子公司，未来(lái)的运营和财务业(yè)绩受到上述合并可(kě)能产(chǎn)生的影响亦不明(míng)确，该事项表(biǎo)明存在可(kě)能导致对(duì)公司持(chí)续经营能力(lì)产(chǎn)生重大疑虑(lǜ)的重大不确(què)定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成立(lì)于2008年(nián)的瑞(ruì)信(xìn)方正证券，系(xì)证监会修(xiū)订(dìng)《外商参(cān)股证(zhèng)券公司设立规则》后(hòu)首家(jiā)获批(pī)的合资证券公司(sī)。2020年4月(yuè)，证监会(huì)核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对(duì)价(jià)转让瑞信证券49％股权(quán)。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一(yī)股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根(gēn)据(jù)《证(zhèng)券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司(sī)股东以及(jí)股(gǔ)东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数量不(bù)得超过(guò)2家(jiā)，其中控制证券公司的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证券的牌(pái)照或将面(miàn)临“一去一(yī)留”的局(jú)面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透(tòu)视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际(jì)证券表示，2022年其(qí)财富管理业务在(zài)原有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持(chí)续推进的基础上，新(xīn)增了(le)特色投(tóu)资咨询服务(wù)（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联动等多(duō)种业务模(mó)式(shì)，通过服务手段的增加及优(yōu)化(huà)，为客户提供多维度(dù)、一(yī)站式的综合性金(jīn)融(róng)解决(jué)方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村东方国际(jì)证券财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)将定(dìng)位于“中国(guó)高(gāo)端财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建设(shè)、中后(hòu)台(tái)支持以(yǐ)及(jí)集团(tuán)跨境合(hé)作四个(gè)方面入手，打造以产品为中心的业务核心(xīn)竞争力，持(chí)续为(wèi)中国投资(zī)者提供具有(yǒu)野村集(jí)团(tuán)特(tè)色(sè)的高质量财富管理服务(wù)。

　　在(zài)完成(chéng)高(gāo)盛集团(tuán)全(quán)资持股备案(àn)后，高盛(shèng)高华在2021年底与(yǔ)北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高(gāo)华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产(chǎn)品业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完成业务(wù)迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资(zī)产配置为核心进行新产品和服务(wù)的研(yán)发工作，进一步赋(fù)能(néng)部门为在岸客(kè)户(hù)提供财富管理综合解决方(fāng)案(àn)，丰(fēng)富客户产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)选择，开(kāi)展境内私人财富管理平台未来战略规划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工(gōng)作，持续(xù)代(dài)销第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发(fā)，为客户提(tí)供直接对接境(jìng)外资(zī)本市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外(wài)，依托于外资股东(dōng)打造私人(rén)财富管理业务，这在具(jù)备(bèi)外资银行股东背景(jǐng)的券商中较(jiào)为多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前(qián)海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管理(lǐ)部，负责公司(sī)高净值个人客户综合财富管(guǎn)理业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券(quàn)为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球私人银行(xíng)，致力(lì)为高净(jìng)值和超高净值客户及其家族提(tí)供专业、多元及定制化的资产配(pèi)置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头(tóu)部信(xìn)托公司达成战略(lüè)合(hé)作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依托国家(jiā)对(duì)粤港澳大(dà)湾区的新(xīn)政(zhèng)举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方位(wèi)资产配置和(hé)满足(zú)客户全生命(mìng)周期财富管理的理念，进一步完善投资解决方案和财富(fù)规划方面的业务，一方(fāng)面(miàn)积极扩充现有(yǒu)架上策(cè)略，精(jīng)选上架多支产品为客户在同一(yī)策略下(xià)提供差(chà)异化选择及(jí)多元化的投(tóu)资(zī)方案。

　　外资券(quàn)商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国资本市(shì)场对(duì)外开放的(de)力度不断加大，各外(wài)资金(jīn)融机(jī)构加速了在境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打(dǎ)证券获批准设立(lì)，公司注(zhù)册地为北京(jīng)市，注册资(zī)本为(wèi)人民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围包括(kuò)证券经纪、证券自(zì)营(yíng)、证券承销、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣打证券是首家新设(shè)的(de)外(wài)商独(dú)资证(zhèng)券公司。就监管批(pī)复信息(xī)来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有限公司全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大(dà)通证券（中国）、高(gāo)盛高华(huá)证(zhèng)券(quàn)、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数(shù)量上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市(shì)场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此(cǐ)外，目(mù)前还有数(shù)家外(wài)资券商的设立申请(qǐng)静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证券、日兴(xīng)证券、青岛意(yì)才证券等(děng)多家外资券商的设立申(shēn)请仍处于证(zhèng)监会审批阶段(duàn)。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获第一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年(nián)3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日(rì)本(běn)大和证券、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏利金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡(xī)、德国安联(lián)保险、意(yì)大利联合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛等国际(jì)金融(róng)机构负责人(rén)。

　　来访的国际(jì)金(jīn)融机构负责人(rén)普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感受到中国经济(jì)的强(qiáng)大(dà)韧性(xìng)、潜力和活力，坚(jiān)定(dìng)看好中国经济和(hé)中国(guó)资(zī)本市场(chǎng)发展前景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放稳(wěn)步推进，为国际金融(róng)机构(gòu)和全球投资者带来了(le)实实在在的机遇。各金融(róng)机构高(gāo)度(dù)重视(shì)中国市场，将继(jì)续与中国深1cc的水等于多少克，1cc水是多少克化(huà)合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资(zī)，期(qī)待实现(xiàn)互(hù)利共(gòng)赢(yíng)。

　　面(miàn)对(duì)来(lái)自外资券商的市场(chǎng)竞争，国(guó)内券商也纷纷(fēn)感受(shòu)到了(le)挑战和机遇(yù)。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华(huá)展业便(biàn)利度不断(duàn)提升，经营范围和监(jiān)管要求实现国民待(dài)遇(yù)，外资(zī)券商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力(lì)抢(qiǎng)滩中国证券(quàn)市场，对本土证券公司既带来了(le)国际(jì)金融(róng)机构全面(miàn)参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成(chéng)的冲击(jī)，也(yě)带来了(le)通过(guò)与国际(jì)金融机构直接合作促进(jìn)业务发(fā)展、提升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券(quàn)也表示，当前证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更(gèng)趋(qū)明显，业务多元(yuán)化发展(zhǎn)趋(qū)势初步形成，金融(róng)科(kē)技对行业发展理(lǐ)念的变革和重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争(zhēng)新格局(jú)正加速演变。

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