金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的互(hù)换通”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源(yuán)池(chí)业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应(yīng)当向中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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