金融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合(hé)清(qīng)算断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理会员完成保(bǎo)证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人(rén)民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额(é)度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等(děng)相关(guān)主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期(qī)全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的(de)业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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