AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机遇。各(gè)大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，但是对(duì)于短期(qī)人(rén)工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利(lì)用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响(xiǎng)我们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚(jiān)定的(de)看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数(shù)字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他(tā)针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组织信(xìn)息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能(néng)确(què)实开始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首批(pī)生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏(fá)价值(zhí)投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的(de)机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算机为代(dài)表的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的(de)企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持(chí)了较(jiào)高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在(zài)一(yī)季度(dù)也(yě)进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的(de)核(hé)心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计(jì)算、大数(shù)据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿管理的(de)基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回(huí)报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽(suī)然在(zài)一(yī)季报(bào)中表达了(le)对(duì)人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人(rén)工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极(jí)大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一(yī)次重(zhòng)大创新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自(zì)主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的(de)机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别(bié)的(de)技术要素(sù)革(gé)命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于(yú)市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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