5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出(chū)台了制造(zào)设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较(jiào)一季(jì)度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上(shàng)，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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