今年(nián)A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次(cì)会议或为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了天可汗是什么天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音意思指的是谁，天可汗正确读音避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环(huán)境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场(chǎng)认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价(jià)值(zhí)创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回(huí)购(gòu)总额(é)占总市(shì)值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指(zhǐ)数(shù)的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截至(zhì)2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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