个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联系和(hé)与投资(zī)者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实(shí)践(jiàn)。时(shí)值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在(zài)去(qù)年(nián)11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募(mù)基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务(wù)结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务(wù)体系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结(jié)合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利(lì)动(dòng)员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客(kè)户提(tí)供(gōng)有(yǒu)温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等(děng)特色(sè)养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学(xué)养老理(lǐ)财观(guān)念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内(nèi)成员(yuán)公(gōng)司开展走进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个(gè)人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免(miǎn)去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬(xún)，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策选(xuǎn)择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资(zī)意识(shí)和财务认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪(péi)伴，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的(de)养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实(shí)施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资(zī)金(jīn)的保值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基(jī)金(jīn)分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功(gōng)能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时(shí)效性(xìng)上(shàng)与银(yín)行拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供(gōng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业(yè)务(wù)合(hé)规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金(jīn)品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发(fā)行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具(jù)体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事(shì)业(yè)单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金组合评价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司积(jī)极响应国(guó)家养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出的新(xīn)服(fú)务，体现了在(zài)第(dì)二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系(xì)，充(chōng)分(fēn)利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么p>

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户(hù)并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业人(rén)员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落(luò)地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开(kāi)户(hù)外(wài)，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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