编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个(gè)国(guó)家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资(zī)价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从(cóng)上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于(yú)国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任(rèn)职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一(yī)个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一(yī)环(huán)就是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(b阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢àn)军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢然很(hěn)难有持续(xù)性的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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