尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在(z槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐ài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋(qū)势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要(yào)么计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行(xíng)训练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数(shù)据(jù)量和算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通服务(wù)器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的(de)落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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