近日(rì)，国内上市交易的4只公募商当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛品期货基金陆续公布了一季(jì)报。在(zài)一季度商品(pǐn)市场(chǎng)整体下跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润(rùn)方面(miàn)，一(yī)季度(dù)，建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商(shāng)品(pǐn)期货基金在一(yī)季报中均提及，本期已实(shí)现收(shōu)益指(zhǐ)基金本期(qī)利(lì)息收(shōu)入、投资(zī)收益(yì)、其(qí)他收入（不(bù)含(hán)公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费用和(hé)信用(yòng)减值损失后的余额，本期利润为本期(qī)已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益加上本期公(gōng)允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银白(bái)当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛银期(qī)货LOF资(zī)产(chǎn)净值超(chāo)过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份(fèn)额(é)净值方(fāng)面(miàn)，华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，报告期内(nèi)，仅建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF实现正(zhèng)增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以(yǐ)反映出(chū)投资者的(de)偏好。从份(fèn)额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期(qī)货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份(fèn)，增幅8.50％；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌(diē)行情，华夏基(jī)金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息在(zài)资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及(jí)美豆等大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月国内(nèi)大豆到(dào)港量趋于增加，同(tóng)时由于(yú)下游提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求(qiú)端低(dī)迷(mí)不振，由于春节(jié)前(qián)养殖产品集(jí)中出(chū)栏，春(chūn)节后一段(duàn)时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今(jīn)年(nián)由于生猪价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极(jí)性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提货(huò)量处于偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于(yú)报告期内基金投资策略和运作分析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表(biǎo)现(xiàn)更为(wèi)强势，金银(yín)比价有(yǒu)所(suǒ)抬升。前期走(zǒu)势主要(yào)受制(zhì)于白(bái)银工业属性及美联储(chǔ)加息预(yù)期升温影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美银(yín)行业出(chū)现流动性危(wēi)机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降(jiàng)低(dī)了市场(chǎng)对于美(měi)联储(chǔ)的(de)加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储(chǔ)货币政策(cè)调(diào)整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导(dǎo)贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已连(lián)续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图(tú)显示美联储(chǔ)今年或还(hái)有一次(cì)加息。随着美国(guó)加息渐入尾声(shēng)，而(ér)通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配置(zhì)价值进(jìn)一步提升(shēng)。考(kǎo)虑到(dào)白银(yín)的高弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相对(duì)高位，建议择(zé)机积极配置。

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