用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计(jì)电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前(qián)的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长。

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