作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布(bù)了4月份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业(yè)生产者出厂价格同比(bǐ)下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄，同比(bǐ)涨幅(fú)回(huí)落至(zhì)0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行(xíng)价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分(fēn)项价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为“通(tōng)缩论”言(yán)过(guò)其实：一方面(miàn)，今年初(chū)以来核心CPI有所反弹(dàn)，意(yì)味着通缩压力正逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降(jiàng)幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升(shēng)，也指向当前经济仍在温和修(xiū)复。下半年随着生猪价格筑底回升、消费(fèi)需(xū)求逐步回暖，物价水(shuǐ)平有望回归正常水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句ng>1、食(shí)品拉低通胀，核心通胀持平(píng)

　　2、菜、肉价(jià)格(gé)续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大(dà)

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通缩(suō)言过其实，关(guān)注(zhù)核心通(tōng)胀(zhàng)

　　以下是正文文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍(réng)是主要拖累，4月食品价格环比下降(jiàng)1％、非食(shí)品价(jià)格则(zé)环(huán)比(bǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食(shí)品(pǐn)和能(néng)源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格(gé)续降，出行价格(gé)上(shàng)涨

　　食品方(fāng)面，菜(cài)、肉价格(gé)续降，仍(réng)是主要拖(tuō)累(lèi)。受受生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)充足以及(jí)消费(fèi)淡季(jì)影响，猪肉(ròu)价(jià)格环比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但降(jiàng)幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市(shì)，带(dài)动价格分别环比(bǐ)下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假出行需求带(dài)动旅游价格环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受车(chē)企降(jiàng)价促销以(yǐ)及国内油价下降(jiàng)影响，交通(tōng)工具及交(jiāo)通工具用燃料价格环比(bǐ)分(fēn)别下(xià)降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　受国内外市场(chǎng)需求(qiú)表现偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点(diǎn)。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环(huán)比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多(duō)涨少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱

　　分行(xíng)业看，国际原油价格波动带(dài)动国内油(yóu)煤加工(gōng)、化学原料及(jí)制品相关行业(yè)价(jià)格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响(xiǎng)，黑金采选及冶炼、有色采选相关(guān)行业价格结束自(zì)去年底以(yǐ)来的强势表现，环比分别下降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持(chí)续释放、供给(gěi)相对充足(zú)的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低水平(píng)，离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我(wǒ)们认为，应当理性看待物价(jià)数据，“通缩论”言过其实：一方(fāng)面(miàn)，去年下半年核(hé)心CPI同比持(chí)续徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年初以来有所反弹(dàn)，意味着通(tōng)缩压(yā)力正在逐步缓解；另一方面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升(shēng)，环比走(zǒu)势均处(chù)于(yú)正常波动区间，也指(zhǐ)向当(dāng)前(qián)经济仍(réng)在温和(hé)修复(fù)。往前看，去年二、三季(jì)度(dù)受疫(yì)情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高，高(gāo)基数或对今(jīn)年后续CPI同比读(dú)数持续造成扰动。我(wǒ)们认为，应更多(duō)关注环比变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需求的回升，以及中央猪肉收储工作的(de)开展，生猪价(jià)格有望筑底回升，食品(pǐn)项(xiàng)对CPI的拖(tuō)累(lèi)将有所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回归(guī)至正常(cháng)水平、整体将保持温和上涨态势，通缩和通胀均不构(gòu)成(chéng)当前经(jīng)济(jì)的主要矛盾。

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