昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业(yè)的压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认为东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要(yào)关注持仓的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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