随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易方达(dá)信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报、安(ān)信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　<美国管得了比尔盖茨吗/p>

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn美国管得了比尔盖茨吗)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略(lüè)的(de)基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观(guān)察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构(gòu)上均衡(héng)配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本(běn)面的改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长空间。

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