随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(w香港名媛是做什么的èi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依(yī)然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例(lì)香港名媛是做什么的为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速(sù)较高板(bǎn)块的(de)配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社(shè)会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)香港名媛是做什么的，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的(de)关键环(huán)节(jié)，是长期关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。

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