财联社(shè)4月30日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的(de)原(yuán)因之一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前(qián)车企大(dà)幅(fú)降价(jià)导致消费者(zhě)对电动车(chē)的(de)观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国(guó)内(nèi)动力(lì)电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，并带(dài)动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guā分压公式是什么，分压公式是什么意思n)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部(bù)反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需(xū)求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂(chǎng)商(shāng)内部人(rén)士(shì)此(cǐ)前(qián)对(duì)财(cái)联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动大规(guī)模(mó)去(qù)库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到(dào)，目前库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业走向的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要(yào)在于下游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的(de)未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存也(yě)已经(jīng)逐(zhú)步(bù)恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要(yào)来(lái)自(zì)车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业分压公式是什么，分压公式是什么意思重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池(chí)厂商一体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过(guò)复(fù)杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是(shì)一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格下降周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变得(dé)更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的(de)新(xīn)能(néng)源车(chē)企比亚(yà)迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下(xià)降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是(shì)，宁德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可(kě)能(néng)一(yī)开采就亏损。

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