在股市高(gāo)点成立的主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金(jīn)最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由开(kāi)基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容(róng)易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立(lì)基(jī)金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规模(mó)要求(qiú)基金经(jīng)理不得不(bù)跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负(fù)责(zé)人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时(shí)，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态会受到一(yī)定程度的(de)影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的投资(zī)信(xìn)心(xīn)。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基(jī)金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(p送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由ín)繁交易等(děng)方面(miàn)具有明(míng)显优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行时(shí)，一是要(yào)避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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