当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的(de)方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行(xíng)会(huì)议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并(bìng)未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自(zì)己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉(méi)睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举措维持(chí)政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务(wù)上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末(mò)，共和(hé)党的(de)债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的(de)限(xiàn)制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上(shàng)限再(zài)提(tí)高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合(hé)计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已知(zhī)问题。<太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗/p>

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银(yín)行也(yě)位于(yú)加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过去(qù)，监管机构并(bìng)未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量存款的(de)账(zhàng)户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提(tí)款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍(réng)然致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授(shòu)权并(bìng)进行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备(bèi)进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制定(dìng)的(de)在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集(jí)体回(huí)落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢(màn)，供应压(yā)力(lì)后移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定程度反应了(le)前(qián)期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要(yào)机构(gòu)公布(bù)的(de)数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极(jí)低库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月(yuè)产(chǎn)量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各(gè)自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪(xù)修复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是(shì)美国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本(běn)面的(de)压(yā)制依然存(cún)在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时(shí)间(jiān)节点上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整体也将(jiāng)进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目(mù)前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基(jī)础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕(zōng)价(jià)差(chà)及(jí)主需求国高库存带太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗来的并(bìng)不算好(hǎo)的(de)出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)未来两个月油脂市(shì)场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆(dòu)月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完(wán)全(quán)消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都(dōu)是空单(dān)入(rù)场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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