5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林(lín)资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少(shǎo)有的(de)进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行(xíng)业(yè)龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部(bù)企业(yè)在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的(de)小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式选择似乎与景林资(zī)产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也(yě)由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷(dài)款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据等(děng)低(dī)效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于(yú)陡峭小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的(de)信号出(chū)现，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未有增(zēng)量资金进场的情(qíng)况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式)，炮(pào)轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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