随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金(jīn)是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金(jīn)配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成立于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本季度(dù)基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思标的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费者(zhě)信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会(huì)经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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