关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能不(bù)得(dé)不进一(yī)步(bù)提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外投资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结(jié)算(suàn)币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报(bào)价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符合(hé)人(rén)民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如预期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的(de)第(dì)十次(cì)加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面(miàn)，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估下降的原因(yīn)来自于马来(lái)西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较八千米多少公里上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带(dài)来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代(dài)性能大(dà)大(dà)增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油(八千米多少公里yóu)库存下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出(chū)现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际(jì)豆棕倒挂(guà)以及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需(xū)求差(chà)，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)然起到(dào)主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联(lián)储会议的结束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然多(duō)空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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