今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基(jī)金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市(shì)场资(zī)源配置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主题基(jī)金，就(jiù)是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面(miàn)的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下(xià)的资产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般E关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少TF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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