昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，晋m是山西哪里的车FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来(lái)前(qián)景的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4晋m是山西哪里的车月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长(晋m是山西哪里的车zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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