5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科(kē)技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得(dé)关注的方向(康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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