金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际(jì)金嫦娥二号拍到外星人已经证实融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好境外(wài)机(jī)构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行(xíng)衍生(shēng)品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在(zài)经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基本存(cún)款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人嫦娥二号拍到外星人已经证实民银(yín)行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品(p嫦娥二号拍到外星人已经证实ǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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