如果要论二(èr)季度(dù)迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显(xiǎn)然(rán)非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势(shì)高开逾(yú)1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度(dù)迄今的(de)短短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能(néng)一(yī)举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在(zài)上月(yuè)对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本五大商社仓siki老师是哪个大学的？位，令(lìng)越来越多的业内人士开(kāi)始注意到这(zhè)一全(quán)球第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获(huò)得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机(jī)会）其实也(yě)正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在(zài)看siki老师是哪个大学的？到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六周成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国(guó)投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货(huò)市场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外国投(tóu)资(zī)者对(duì)日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美(měi)银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼罩下siki老师是哪个大学的？，越来越多的海外投资(zī)者似(shì)乎看到(dào)了日本股市作为避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元(yuán)汇(huì)率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持(chí)，也(yě)令(lìng)不少海外投资(zī)者(zhě)对投资日(rì)本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平(píng)时不(bù)太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看到日本股市(shì)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又进一步(bù)促(cù)使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特(tè)上月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特(tè)的(de)策略(lüè)，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的(de)回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下(xià)实现(xiàn)的(de)。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避(bì)险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票(piào)维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前(qián)，他们(men)此前在(zài)这(zhè)片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长达(dá)数十(shí)年(nián)虚假的曙光和(hé)令人失(shī)望的低回(huí)报。那么这一次，即(jí)便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散投资的需(xū)求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一(yī)定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不(bù)提日本市场眼下(xià)正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还(hái)源于治(zhì)理标准的提高，以及(jí)企(qǐ)业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多(duō)年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效(xiào)，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而(ér)美国(guó)的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多(duō)一(yī)点；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的(de)公(gōng)司(sī)股价(jià)低于(yú)每股账面价值，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估(gū)值指标(biāo)来(lái)看(kàn)，这就为日本(běn)股市提(tí)供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本(běn)成本的前提下推进经营并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会(huì)社(shè)推出了力争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营(yíng)计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣布了(le)新的股票回购计(jì)划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模(mó)将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引(yǐn)起许多(duō)海外投资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会(huì)议之前与股东(dōng)进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这(zhè)方面发生的(de)事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原(yuán)因。他(tā)们对提高股本回(huí)报率(lǜ)有(yǒu)着(zhe)坚定的(de)态度(dù)，希(xī)望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前(qián)依然(rán)宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽(kuān)松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男(nán)依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续(xù)加(jiā)息(xī)，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局(jú)表示，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策略师在(zài)报告(gào)中指出，考虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第(dì)三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一(yī)一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计(jì)利(lì)润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型(xíng)银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股(gǔ)市到今(jīn)年年(nián)底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)、股票(piào)回购和估(gū)值(zhí)仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的(de)不(bù)俗(sú)表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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