近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号(hào)”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外投资(zī)9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立(lì)笑(xiào)果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发(fā)展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山(shān)资(zī)本(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里běn)和游族网络对笑(xiào)果文化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是(shì)笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果文(wén)化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第(dì)四个演艺(yì)空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家(jiā)已(yǐ)经(jīng)注销。如今(jīn)存(cún)续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒(bàng)文化(huà)传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播(bō)有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业(yè)类型(xíng)变更为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文(wén)化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈(quān)子里(lǐ)很火爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思(sī)的(de)感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里，出于节目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下脱(tuō)口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企(qǐ)业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三(sān)大股东(dōng)，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是(shì)线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲(jìn)不(bù)足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内的(de)发展(zhǎn)历程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与网络热(rè)议(yì)话(huà)题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也(yě)闻(wén)风而至(zhì)。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其中，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾(téng)讯投资投了(le)罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的(de)趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋(qū)势分析与未(wèi)来投(tóu)资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本(běn)为(wèi)何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽(suī)然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃(chī)香。其核(hé)心原因在于，资本(běn)的(de)投资(zī)逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定性和不可(kě)复(fù)制性。演员的不确(què)定(dìng)性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行(xíng)业的(de)上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是(shì)靠故事(shì)起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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