大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第(dì)一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情郑业成是否已婚 郑业成是几线演员>

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个(gè)层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、郑业成是否已婚 郑业成是几线演员计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了(le)2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很(hěn)难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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