4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对(duì)于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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