近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利(lì)需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗)炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供(gōng)应也(yě)有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何(美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反(fǎ美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗n)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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