财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子板(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光荧光tiān)合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对(duì)于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研(yán)发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略会上提(tí)到“今年(nián)大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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