“一带(dài)一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的(de)重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可(kě)在(zài)一段(duàn)时间内支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存(cún)在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么(me)大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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