金融界5月(yuè)16日消息(xī) 国新办今日上(shàng)午举行4月份国(guó)民经(jīng)济运行情况新(xīn)闻发布会。现场有记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱于预期，尤其(qí)是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有哪些？国家(jiā)统计(jì)局如(rú)何看待未来的(de)走(zǒu)势？

　　国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司(sī)司(sī)长付(fù)凌(líng)晖回应称，当前价格(gé)低(dī)位运(yùn)行主要是阶段性的，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济(jì)不存在通缩，总的(de)来(lái)看(kàn)，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今年以来，CPI同(tóng)比涨幅总体上是回落的，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一(yī)些阶(jiē)段性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的回落。随着(zhe)气温的(de)转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增加，市(shì)场价(jià)格有(yǒu)所回落。同时，生猪市场供应总体是充足的(de)。进入(rù)4月份以后，猪(zhū)肉消费进入淡季(jì)，猪(zhū)肉价格下行，也带动了食(shí)品(pǐn)价格的(de)回落。4月(yuè)份，食品价格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比上月回(huí)落2个百分点(diǎn)。

　　二是能(néng)源价格(gé)降幅扩大。今(jīn)年以来，受到世界经济复苏乏(fá)力(lì)、全球(qiú)能(néng)源价格(gé)总体上趋于回落(luò)，对国(guó)内居民(mín)消(xiāo)费汽柴油价(jià)格输出(chū)型影(yǐng)响显现，4月份CPI中，能源(yuán)价格(gé)同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月降(jiàng)幅(fú)有所扩(kuò)大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费品降(jiàng)价促销(xiāo)。今年(nián)以来，受(shòu)到汽车(chē)优(yōu)惠(huì)补贴政(zhèng)策去年底(dǐ)到期(qī)影响，国(guó)六B的排放(fàng)标准(zhǔn)在(zài)今年7月份切换，车(chē)企降价促销力度加大，带动了价格的下行。我们看到，4月份燃油小汽(qì)车价格环(huán)比(bǐ)还(hái)在下降。

　　四是上年同(tóng)期对(duì)比基数走高。上(shàng)年同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价(jià)格进入到上(shàng)涨周期等(děng)因(yīn)素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政(zhèng)治冲突(tū)、全球疫情(qíng)影响(xiǎng)，去(qù)年(nián)国际油价(jià)高(gāo)涨，带动了CPI中能源价(jià)格(gé)上升。在这些(xiē)因素共同影响下，去(qù)年4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖(huī)指出，在价(jià)格中食品和能源由于受到短(duǎn)期因素(sù)影响，往往波动会比(bǐ)较大，看价(jià)格总体(tǐ)的状况(kuàng)，更重要的还要(yào)看核(hé)心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和上月相同(tóng)，总(zǒng)体保(bǎo)持基本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情况来(lái)看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前(qián)相比(bǐ)还是偏低的，很重(zhòng)要的原因是服务需求仍在恢复中，相关价格(gé)涨幅跟过去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着经济社(shè)会恢(huī)复常态化运(yùn)行，服务(wù)需求稳步扩(kuò)大，旅(lǚ)游(yóu)、交通、住宿、餐饮(yǐn)等价格涨幅回升，带动服务价(jià)格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百(bǎi)分点，连续两个月回(huí)升。未来随着(zhe)服务消费需求带动增强(qiáng)，价格(gé)回升也会(huì)推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理(lǐ)的(de)水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)受到国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同(tóng)比降幅连续(xù)扩大(dà)，4月份同比下降3.6％，主要(yào)影(yǐng)响因素有以(yǐ)下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分大宗商品(pǐn)价格与国际市场(chǎng)联系比较紧(jǐn)密(mì)，今年以来受(shòu)到世界经济恢复乏力影响(xiǎng)，国际大宗商(shāng)品价格走(zǒu)低、国内石油、有色(sè)价格出现下降，4月份石油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料(liào)和化学(xué)制(zhì)品(pǐn)业(yè)价格(gé)下(xià)降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延加(jiā)工业价格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需求(qiú)不足。经(jīng)济恢复(fù)常态化运行以后，部(bù)分行(xíng)业产能供给(gěi)充裕，但市场需求相对不足，价格(gé)有所下降。比如(rú)煤炭产能继续释(shì)放，进口持(chí)续(xù)增加(jiā)，而电煤需求(qiú)季节性减少，市场进(jìn)入淡季(jì)，价格降(jiàng)幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国钢材产能(néng)比较充足，而(ér)市场需(xū)求还(hái)在(zài)恢(huī)复中，价格出现(xiàn)下降，4月份(fèn)黑色金(jīn)属冶炼和压延加工(gōng)业价格下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动翘尾下拉影响加(jiā)大。4月份上年价格(gé)翘(qiào)尾影(yǐng)响是负2.61039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗个百分点，比3月份(fèn)下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国际(jì)输入性影响还会持(chí)续(xù)，国内市场需求仍在恢复(fù)中，部分工业品价格短(duǎn)期下行情况还(hái)会延续。但(dàn)是(shì)随着国内(nèi)经济恢复，市场需求回(huí)暖，总的判断，下半年PPI有望(wàng)逐(zhú)步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值(zhí)得(dé)注意的是，昨天央(yāng)行发布的一季度货币政(zhèng)策报告也提及(jí)通(tōng)缩。报告提到，我国通(tōng)胀水平(píng)处(chù)于温和区间(jiān)。过去一年、五年和十年，CPI年(nián)均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨(zhǎng)幅(fú)阶段性回落，主要与(yǔ)供需恢(huī)复时间差和基数效(xiào)应有(yǒu)关。我(wǒ)国经济运行开局良好(hǎo)，同时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐(zhú)月下行(xíng)，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运(yùn)行在负(fù)值区间(jiān)。

　　总的(de)看，若经济保(bǎo)持正常(cháng)增长(zhǎng)态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落(luò)客(kè)观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给(gěi)能力较(jiào)强(qiáng)。在(zài)稳经济一揽子政策有力(lì)支持下(xià)，国内生(shēng)产持续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保持在较高景气(qì)区间(jiān)；农副产(chǎn)品生产稳(wěn)定、物流渠道畅(chàng)通，也保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子”供应充(chōng)足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流(liú)通、消(xiāo)费(fèi)等环节本身有个过程，加之疫(yì)情的(de)“伤(shāng)痕效(xiào)应(yīng)”尚未消退，居民超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费的转化受(shòu)收入分配(pèi)分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家装(zhuāng)等大宗消费需求偏弱。近期居民出现提前(qián)还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已(yǐ)回落至80美元附(fù)近，带(dài)动CPI交通工具燃料和居住水电燃料(liào)的同(tóng)比增速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜价格反季节上(shàng)涨，对今(jīn)年(nián)也存在高基数影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据(jù)同样存在明(míng)显基数效应，去年(nián)二季度受疫情(qíng)冲击GDP同比降(jiàng)至(zhì)0.4％，低(dī)基数作用(yòng)下(xià)今年二季度GDP增速可(kě)能明显回(huí)升。

　　未来(lái)几个(gè)月受高基数(shù)等影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波(bō)动。今(jīn)年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持(chí)低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左(zuǒ)右的高(gāo)基数影响。但要(yào)看到(dào)，随着基数(shù)降低，特(tè)别是政(zhèng)策效应将进(jìn)一步(bù)显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力(lì)也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回(huí)升(shēng)至近年(nián)均值水平附近。

　　报(bào)告表示，当前我国(guó)经济(jì)没有(yǒu)出现通(tōng)缩。通(tōng)缩主要指价格持续负增长，货币供应量也具(jù)有下降趋势，且通常伴随(suí)经济衰退。我国物价(jià)仍在温和上涨，特(tè)别是核心CPI同比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和(hé)社融增(zēng)长相对较快(kuài)，经济运行持续好转，不符(fú)合通缩的特征。

　　中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理(lǐ)适度(dù)，居民预期稳定，不存(cún)在(zài)长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观(guān)：通缩讨(tǎo)论，可以休(xiū)矣(yǐ)

　　一(yī)问(wèn)：通缩大(dà)讨论？通缩(suō)是个伪(wěi)命(mìng)题，担忧大可不必

　　物价是(shì)经(jīng)济短周期波动的滞(zhì)后指(zhǐ)标，不能仅以物(wù)价回落来(lái)评判(pàn)经济进入“通缩(suō)”。过(guò)往经验显(xiǎn)示，经济的(de)周期性波动主要由需求驱动，物(wù)价跟随需求(qiú)变化而变(biàn)化，使得物(wù)价(jià)变(biàn)化滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才(cái)刚刚开始修复，对价格的提振尚(shàng)不(bù)明显，使得(dé)物价指标(biāo)低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以下(xià)。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业中长期资(zī)金来源刻画的有效(xiào)社融增速，去年9月以来持(chí)续(xù)回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分(fēn)点至今年4月的(de)11.5％；按照有效(xiào)社融变(biàn)化领先经济2个季度左右的经(jīng)验规律，本轮(lún)信用扩张会带动经济在2023年初(chū)见底回升(shēng)，1季度经济指标已有所体现。

　　年初以来物价(jià)的回落，受基数、供给(gěi)和外需等影响较大(dà)；伴(bàn)随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中(zhōng)前后(hòu)开始抬升(shēng)。除去年基数较高(gāo)外(wài)，猪肉(ròu)、鲜菜等食(shí)品价格(gé)回落，及油、气价(jià)格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线下(xià)活动相(xiāng)关服务(wù)、衣着(zhe)等价格逐步(bù)抬升。伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需(xū)求支撑增强(qiáng)，CPI即将(jiāng)底部回升、PPI在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资(zī)金空转加剧，政策(cè)托底无(wú)用？周期启动，渐入佳境

　　经济(jì)复(fù)苏初期(qī)，资金存在一定(dìng)空转较为(wèi)常见(jiàn)。经验显示(shì)，资金(jīn)空(kōng)转多发生(shēng)在经济回(huí)落、货币(bì)明显宽松(sōng)阶段，部分资金(jīn)滞留在金融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去年底以(yǐ)来(lái)也有类似特征；有所不(bù)同(tóng)的是，当前(qián)资金多滞留在银行体系、而不是非银金融(róng)机构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民与企业(yè)之间信用派生(shēng)偏(piān)少等(děng)紧密(mì)相关(guān)。

　　稳增长思(sī)路不同(tóng)，使得信用(yòng)派生驱动和表征不同过往，企业有效信用派生自去年9月以来持续改善，而(ér)房地产相关融资拖累总体信(xìn)用派生。传统周期(qī)下，信(xìn)用扩张以(yǐ)房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快于企(qǐ)业(yè)；相较之下(xià)，本轮(lún)信用修(xiū)复主要靠企业融资(zī)扩(kuò)张(zhāng)，有效社融从去年9月(yuè)开始持续回升，而居民信贷(dài)一度拖累社(shè)融回(huí)落。

　　本(běn)轮信用(yòng)派生带来的经济(jì)效应不同(tóng)过往，有效信(xìn)用派生对企业行为(wèi)的支持已开(kāi)始显(xiǎn)现。去(qù)年(nián)3季度(dù)以来，资(zī)金加速流向制造业，而房地产相关融资显著弱于以往，使得制造业投资表现显著(zhù)强于房地产；伴随融资的(de)持(chí)续改(gǎi)善，企业资本开支在(zài)1季(jì)度有所(suǒ)扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低了信(xìn)用派(pài)生和经济增(zēng)长(zhǎng)的弹性。

　　三(sān)问：中观数(shù)据(jù)已(yǐ)现“疲态(tài)”？疫情“后遗(yí)症(zhèng)”或(huò)被过度渲(xuàn)染

　　高频(pín)指标(biāo)报复性反(fǎn)弹后走(zǒu)弱，主要(yào)缘于(yú)场景恢复(fù)的(de)“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在(zài)，使(shǐ)得大1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗家(jiā)容(róng)易产生(shēng)悲(bēi)观情绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春节效(xiào)应”带来的经(jīng)济波动，部分高频指标(biāo)报复性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多在2月底(dǐ)之后(hòu)走弱，偏生(shēng)产端略晚一点，导(dǎo)致宏(hóng)观数据屡超预(yù)期(qī)的同(tóng)时，市场(chǎng)信心反其道而行之。

　　内生动能(néng)的修复已然开(kāi)始，消费动(dòng)能或被低估，前半程靠居民出行和企业消费，后半程靠居民消费(fèi)能(néng)力的恢复。出行意愿的持续改(gǎi)善、企(qǐ)业经营活动正(zhèng)常化等，皆(jiē)指向(xiàng)场(chǎng)景(jǐng)恢复带来(lái)的消费(fèi)修复(fù)持续性和(hé)弹性不宜低估；批发零售(shòu)、住宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增(zēng)长相(xiāng)关行业(yè)招工需求在逐步修复，有助(zhù)于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累(lèi)积(jī)。地产大周期向下已(yǐ)是(shì)共识，地产链条修(xiū)复会(huì)弱(ruò)于传统周期；但(dàn)小(xiǎo)周期(qī)超调后的修复出现(xiàn)一(yī)些“积极(jí)”信号。1）高能级城(chéng)市地产供给增(zēng)多(duō)、质量改善(shàn)，利于(yú)需(xū)求释放、形(xíng)成供需“正向(xiàng)循环(huán)”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长近60％）、中西部(bù)地区收入(rù)修复等(děng)，有(yǒu)利于(yú)稳定(dìng)低能级城(chéng)市需求(qiú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗