财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关(guān)的(de)一(yī)个重要问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委(wěi)员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了(le)大量此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参(cān)考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区(qū)是否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月得出“东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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