在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资(zī)金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生(shēng)二级(jí)市(shì)场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预(yù)期(qī)下(xià)降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联(lián)网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局(jú)会议提出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出(ch安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最强的(de)人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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