用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露(lù)定攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别增结果(guǒ)，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当(dāng)时攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)大跌。

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　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务(wù)云、人(rén)力云等云产品得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的(de)规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是(shì)没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值(zhí)还是有(yǒu)很大(dà)的提(tí)升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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